600155股票:公司发布2021 年5 月销量：5 月销量总计18.4 万辆

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  宁德时代

　　事件概述

???　　公司发布2021 年5 月销量：5 月销量总计18.4 万辆，同比+6.0%，1-5 月累计销售102.8 万辆，累计同比+61.5%；5 月产量总计16.6 万辆，同比-9.7%，1-5 月累计产量96.2万辆，累计同比+53.8%。

???　　分析判断:

??? 自主引领增长 福特环比改善

???　　公司5 月销量为18.4 万辆，同比19/20 年分别为+62.8%/+6.0%，环比-8.9%，我们判断环比下滑主要受缺芯的影响，预计随着缺芯影响三季度开始缓解，公司销量增速有望回升；1-5 月累计销量为102.8 万辆，同比19/20 年分别为+50.4%/+61.5%。乘联会数据显示5 月狭义乘用车批发销量同比增速为-2.1%，公司销量增速表现持续强于市场均值。分品牌看：

???　　1）自主品牌（重庆+河北+合肥，下同）：5 月销量10.3万辆，同比19/20 年为+116.8%/+30.6%，环比-10.3%；1-5 月累计销量61.01 万辆，同比19/20 年为+89.2%/+85.8%。

???　　2）福特：5 月销量1.9 万辆，同比19/20 年为+162.6%/-20.2，环比+26.7%，我们判断环比改善主要受益于福睿斯改款上市贡献增量；1-5 月累计销量9.9 万辆，同比19/20 年为+68.2%/+31.8%。

???　　3）马自达：5 月销量为1.0 万辆，同比19/20 年为+1.3%/-32.7%，环比-9.1%；1-5 月累计销量5.0 万辆，同比19/20 年为-2.4%/+15.7%。

???　　自主5 月销量比重为56.5%，环比-0.9pct，预计自主品牌将凭新品周期和高基数，贡献主要增量；福特21Q1 销量比重为7.6%，环比-2.7pct，预计随着新车投放带来的产品结构改善+高毛利，后续将贡献重要增量。

??? 技术驱动供给质变 新品周期持续贡献增量

???　　公司自主车型产品力提升，新车规划饱满：1）UNI 序列计划2021 年开始5 年推5 款新车型，UNI-K 已接棒UNI-T 上市，下半年首款轿车将至；2）经典序列车型将在2021 年推出9 款全新或升级车型；3）CHN 新平台首款车型或于2021 年底首发。其中：1)UNI-T 凭蓝鲸动力+智能交互+高阶自动驾驶（有条件实现L3）成为爆款，稳态月销有望突破万辆，UNI-K 增量可期，目前销量持续爬坡；2）CS75 序列销量保持强劲态势，稳态月销达2-3 万辆，配置蓝鲸2.0T 高压直喷发动机+爱信8AT 变速箱的CS75Plus 2.0T 贡献主要增量；3）去年底上市的欧尚X5 今年有望发力，另CS55、逸动、凯程序列月销持续过万，潜力可期。

??? 转型科技企业 高端电动智能引导品牌向上

???　　公司围绕第三次创新创业计划向科技企业转型。产品层面：经典产品“Plus”化创爆款，高端UNI 序列拓展新人群，并从UNI-K 开始探索单独建立渠道的新营销模式。技术层面：技术驱动+高研发投入（每年投入销售收入的5%），在动力总成（蓝鲸NE 动力/七合一电驱系统）、自适应巡航（IACC）、智能驾驶（APA5.0/L3 自动驾驶）等方面取得突破。

???　　公司控股子公司长安蔚来已更名为阿维塔科技，将完全市场化运营，与长安、华为、宁德时代携手共创CHN 平台。

???　　我们认为同华为在高端电动智能汽车方面的合作或使公司产品和业务层面长期受益:1）或能借力科技巨头提升智能化水平（例如建立数据闭环的能力），以加速形成智能汽车核心竞争力；2）合作或倒逼公司流程体系优化升级，匹配电动智能汽车开发需求，使业务架构在智能汽车时代更具竞争力。当前合作或同自主及合资业务协同，持续优化公司产品及业务，使公司在电动智能竞争中处于有的位置，品牌向上，长期获益。

???　　投资建议

???　　乘用车行业周期底部向上驱动需求回暖，公司战略聚焦两大核心资产：1）长安自主，产品周期上行量价齐升；2）长安福特底部向上，边际改善。自主正向研发供给质变撬动需求+合资新车投放产品结构优化，助推新品周期，贡献增量。

???　　维持盈利预测不变：预计公司2021-2023 年收入为928.14/1022.58/1135.06 亿元， 归母净利润为53.92/60.25/65.94 亿元，EPS 为0.99/1.11/1.21 元，当前股价对应的PE 为23/20/19 倍，维持买入评级。

???　　风险提示

???　　车市下行风险；老车型销量下滑，新车型销量爬坡不达预期；降本控费不达预期；长安福特战略调整效果不达预期。,上市公司猫腻很大 ,你比他们还坏！ ,你也发现了[大笑]一模一样 ,“喜鹊闹梅” ,填权了吧，那些挺不住的亏了没?我只发表自己的看法，你们爱怎么操作怎么操作，反正赚了你们也不给我，赔了去找沧xx明，他让你们卖的 ,

上海中科股份有限公司是1994-06-28在上海市注册成立的股份有限公司(非上市、国有控股)，注册地址位于上海市徐汇区桂平路471号3号楼3楼A1-A13。

上海中科股份有限公司的统一社会信用代码/注册号是91310000132229456X，企业法人张国宏，目前企业处于开业状态。

上海中科股份有限公司的经营范围是：信息通信技术，新材料，生物工程，新能源，光机电一体化等高科技术领域的新产品和新工艺的开发，与上述项目有关的技术咨询服务（国家有专项规定的除外）和货物进出口业务，光机电设备、电子元器件、仪器仪表的销售。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】。在上海市，相近经营范围的公司总注册资本为20270万元，主要资本集中在 1000-5000万 规模的企业中，共7家。本省范围内，当前企业的注册资本属于优秀。

上海中科股份有限公司对外投资3家公司，具有0处分支机构。

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1、对于基础较差的同学，单词量的增加是最重要的。

尽量每天都多记忆一些单词，量一定要上去。因为词汇可谓是英语复习中最耗时的一项工作，到了中后期，我们要复习很多科目，又要按题型来集中训练，基本上没有大块的时间再来复习词汇。

其次，我们强调纵向覆盖。每一个单词一定要掌握从词形、词义、词性、词音、词用等所有方面。重点记忆熟词生义和一词多义、以及近义近形的词汇的理解和比较。例如：我们印象中的air是空气的意思。但是现在却要注意还有神情(举止、姿态)、气氛(气派)的意思。而考研英语正式考查后面的这两种意思。

每天都要进行记忆，“狂轰乱炸”也不是不可以，还要善于利用日常零碎时间记忆词汇。词汇记忆时要注意多义词的确切含义和词的搭配关系。至于背单词，应该准备一个单词本，每天记忆一些。并在阅读中加深对词汇的理解能力，只有这样才不至于在于原地打滚，才有可能螺旋式上升。

词汇记忆的对象根据大家基础而定。成绩好的同学可以基础和必考词汇兼顾。基础差的同学可以先记忆基础词汇。

2、针对遗忘规律注意反复记忆。

人类大脑的都是一样的，所以别人会遗忘，你也一定会遗忘。不要期望单词记忆1-2遍就会长期印在脑海里。不过也不要害怕，因为遗忘是正常的。只要你尊重大脑的遗忘规律，有针对性的进行反复，那么就能事半功倍。

红宝书 考研英语词汇（必考词+基础词+超纲词）这本词汇书个人感觉不错，排版很好，收词全，重点词汇突出。必考词分26节，基础词分30节，超纲词按abc分类。

还有记忆方法多样！每个单元一百个词左右，开篇有单词一览，然后才是单词的解释和联想记忆，记忆方法也不错，还有例题和反义词什么的。有红宝书APP和在线音频！赠送的精缩版和串记手册也很不错，最喜欢的还是随书赠送一本练习册，可以自测。

我英语不好，记词汇很头痛！是这本书让我有了背词汇的兴趣和冲动！不信你试一试就知道了！

中建淄博股权投资有限公司是2017-09-27在山东省淄博市临淄区注册成立的有限责任公司(国有控股)，注册地址位于山东省淄博市临淄区金山镇南沣路创业创新产业园5层502。

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中建淄博股权投资有限公司对外投资1家公司，具有0处分支机构。

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