000514渝开发:降准及再贷款等方针对股债都带来利好

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核心观点

??? 近日再通胀交易熄火，中美货币基调都较为温和。7 月7 日国常会再次提及降准引发市场关注。当前通胀的核心问题在于企业成本，因此货币政策反而更加求稳并着力降成本，降准及再贷款政策巩固复苏成效。时间上，“适时运用”看似并不着急，我们预计在MLF 到期量较大时点分批执行，降息苗头尚未看到。对市场而言，降成本系列政策非常坚决，十年国债挑战3%关口成功的概率增大。但不能轻言新放松周期，更多是延续和巩固性政策，不建议过度追涨，保持至少不踏空并耐心应对。股市方面，降准有助于改善流动性预期，成长股可能是最大受益者，价值股、周期股更多是交易机会。

??? 大宗商品上涨冲击企业成本

??? “针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响”指明通胀的核心问题。今年PPI 走势取决于国际大宗商品价格变化与基数因素。显然，目前大宗价格上涨的影响并不仅仅在通胀担忧，很难用货币政策应对，反而导致企业成本压力在增大，尤其是传统制造业以及中下游中小企业。5 月PPI 同比9%，CPI 同比1.3%，PPI-CPI 剪刀差已达历史最高值，前者反映成本，后者反映需求，挤压企业利润，不利于经济复苏成效的巩固和加强。尤其是四季度经济增速同比可能放缓到5-6%，政策有必要预调微调。

??? 抗通胀与降准看似矛盾，实则不然

??? 由于PPI 有上游供求错位、基数等短期因素，需要保供和时间去解决，外需因素不受国内控制，因此国内货币政策不敏感，很难有针对性。放在目前的环境下，大宗价格上涨不但不会导致货币政策收紧，反而导致货币政策更加求稳并着力降低企业融资成本，缓解成本压力。但是在现实的通胀压力下，总量不能松到强化通胀预期并助涨大宗商品。有效性可能意味着要切实降低综合融资成本，前期的存款加点改革，地方债利率市场化改革和加点下降都是反映了这一政策宗旨，后续的再贷款等政策也会强化效果。而最近美债利率明显下行，美联储态度温和为国内政策适度放松提供了外部环境。

??? 时隔一年降准再现，适时操作并置换MLF

??? 本次会议关注度最高的无疑是重提降准，过去几年，降准基本都会在国常会当中预告。冠以“及时”、“抓紧”字眼往往很快落地。不过去年6 月“综合运用”之后没有看到落地。本次的措辞是“适时运用”，看似时点并不着急。

??? 但考虑到下半年MLF 到期量，美联储退出日益临近。我们预计选择MLF 到期量较大时点定向分批执行效果更好。不过，资金面与降准并无绝对相关性，预计仍以平稳为主。降息会有吗？存款加点改革、地方债利率市场化等已有作用，尚未看到OMO、MLF 降息的苗头。一旦经济下行遭遇美联储QE 退出，不排除央行重回19 年“控价保量”的模式，收益率曲线可能平坦化。

??? 投资启示

??? 降准及再贷款等方针对股债都带来利好，以往经验看，降准消息披露后几个交易日市场涨跌各半。不过，本次降准提法超预期，市场已经做出积极反应。

??? 债市方面，目前看货币政策尤其是降成本的一系列政策比预计的坚决，显然有助于打开市场空间，挑战3%关口成功的概率增大。但我们认为还不像是新放松周期的开始，更多是延续和巩固性政策，有利于拓展利率下行空间，但幅度会有限，不建议过度追涨，继续建议保持至少中性配置不踏空并耐心应对。股市方面，降准有助于流动性预期好转，成长股可能是最大受益者，价值股、周期股更多是交易机会。

??? 风险提示：债务风险加速暴露、美联储退出进度超预期。,早呢 ,你来搞笑的吧？？？ ,过7.89就一往无前 ,割了吧 ,上证50长的慢，跌的慢。你可以选创业板指数，长的快，跌的快，低吸高抛就行 ,青岛啤酒，张裕，燕京啤酒。,对技术图形按照统计学方法进行分析本身是一种科学的方法，得出的结果代表的是一种概率，也就是某件事发生的可能性大小，而不是该事件必然会发生，所以技术分析本身是有科学依据的，但是很多人误解了这种分析得出的结论，以为图形相似，则事件必然发生，才会造成很多人觉得技术分析毛用没有。技术分析本身蕴含着一个逻辑，那就是过去曾经发生过的，在未来有很大概率会再次发生，这里面其实蕴含着“人性不变，历史重演”这样的逻辑，那么图形所代表的信息表面看是价格的波动，其实是人心理的波动，一组图形反复出现不是因为价格而是因为人，所以用大数据统计图形分布并搞清市场过程有助于投资人在开始几个图形出现就提高警惕，以提高投资效率，但市场不会简单重复过去，所以不能生搬硬套，这里面得出的结果都是统计学意义，代表的是概率，更重要的是要做好风险管理。,交易不止损后果就是破产， 并且养成坏的习惯， 以后要改坏习惯就很难了。,你好！据你所述问题原因
第一变速箱电脑损坏
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