600643股吧:骨科产品带量采购风险、新品研发失败风险、产品销售不及预想风险、行业竞争加剧风险

　　核心观点

???　　业绩增长符合预期。8 月10 日，公司发布21 年中报，上半年实现营业收入2.61 亿元，同比增长73.51%；实现归母净利润0.70 亿元，同比增长85.36%，整体符合预期。分拆来看，21 年Q2 单季实现营收1.43 亿元（同比+41.58%），实现归母净利润0.41 亿元（同比+57.69%），业绩增长符合预期。

???　　产品竞争力凸显，销售力度加大。从毛利率来看，21 年H1 为90.54%，稳定在较高水平，公司是国内脊柱类植入物细分领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企业之一，持续专注于疗法创新，自研双头钉等产品技术走在前沿，市场接受度不断提升。21 年H1 销售力度加强，销售费用率为52.01%，比去年同期提升4.39 个百分点。公司推进创新疗法的市场教育，不断开拓市场，销售渠道进一步拓展，品牌影响力加强。

???　　保持研发高投入，进展不断前景可期。21 年H1 研发费用率为8.11%，研发力度保持。公司新型髓内钉及足踝内固定系统项目已进入批量生产；以独有技术开发的脊柱矫形、融合器等系统处于临床评价阶段；运动医学领域相关产品，已经进入国家药监局产品注册环节；此外，通过收购水木天蓬，公司布局技术前沿超声骨刀，有望实现创新疗法协同。公司从骨科植入发展到到整体临床方案布局，长期来看，由创新带来的核心实力持续增强，前景值得期待。

???　　财务预测与投资建议

???　　公司是骨科植入耗材领域的头部企业，我们维持盈利预测，预计公司2021-2023 年的每股收益分别为0.78/1.09/1.41 元，参考可比公司，给予21 年65 倍PE 估值，目标价50.70 元，维持增持评级。

???　　风险提示

???　　骨科产品带量采购风险、新品研发失败风险、产品销售不及预想风险、行业竞争加剧风险,我空单下午跑了 ,空单有利润的见好就收吧，没必要赚最后一个铜板 ,吓得我空单赶紧跑了 ,好像还是跌 ,止损的时候通知一下，我们好止盈 ,程序化下单,你是想申购还是新股上市第一天买,说高也不高说低也不低，关键看你生活的地方消费水平和你从事的工作来决定，比如在北上广八千就相当于我们这的县级市四五千的上班工人，消费水平不一样。再比如挖煤的一年十几万但是有危险。主要就是看你的所在地和工作性质。买辆小货车送送货一个月也有一万多，而且还自由。祝好运！,

惠州市南方稀土金属材料有限公司是1994-08-16在广东省惠州市注册成立的有限责任公司(外国法人独资)，注册地址位于惠州市仲恺高新技术产业开发区75号小区。

惠州市南方稀土金属材料有限公司的统一社会信用代码/注册号是企独粤惠总字第006151号，企业法人满丕国，目前企业处于开业状态。

惠州市南方稀土金属材料有限公司的经营范围是：生产、销售稀土电池、钕-铁-硼磁性材料、铽-镝-铁磁致伸缩材料，产品100％外销（涉证、涉限商品除外）。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)。在广东省，相近经营范围的公司总注册资本为46291万元，主要资本集中在 5000万以上 和 100-1000万 规模的企业中，共112家。本省范围内，当前企业的注册资本属于良好。

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沈阳恒大新能源科技有限公司是2016-01-06在辽宁省沈阳市沈河区注册成立的有限责任公司(自然人投资或控股)，注册地址位于沈阳市沈河区东贸路77甲-23号（2-5-3）。

沈阳恒大新能源科技有限公司的统一社会信用代码/注册号是91210103MA0P49W0XW，企业法人李玉博，目前企业处于开业状态。

沈阳恒大新能源科技有限公司的经营范围是：新能源技术开发、技术咨询；新能源项目投资；新能源汽车、润滑油、润滑脂、润滑油添加剂、汽车防冻液、汽车制动液、汽车养护用品（不含危险化学品）、汽车配件批发、零售；润滑油生产（限分支经营）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）。本省范围内，当前企业的注册资本属于一般。

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