万科财务报表分析:券商板块优质的基本面不可能一直被市场熟视无睹

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  人福医药

　　华富基金证券先锋ETF基金经理李孝华,周五调整，下周一跌破前一个低点买进博弈第二个底，大涨前肯定还有大跌666 ,明白人 ,明天继续加仓，看到50 ,人福医药，造福人类 ,刚知道！挂的涨停也沒买到！ 赵作程

　　2019年以来的市场既可以说是做投资最好的时代，也可以说是做投资最差的时代。

　　说是做投资最好的时代，是因为这两年多的时间里，结构性行情此起彼伏，而且不少个股表现呈现出明显的动量效应，强者恒强。在这样的市场环境下，公募基金整体业绩表现突出，不少基民朋友们赚得盆满钵满。大资管行业迎来爆发式增长，行业盛况空前。

　　说是做投资最差的时代，是因为以“银保地”为代表的低估值板块表现差强人意，似乎这样的结构性机会与其无关，不少偏爱低估值板块的投资者备受煎熬。

　　今年以来结构性行情继续极致演绎，在今年二、三月份低估值板块受到短暂追捧后，市场又回到以新能源及半导体为代表的科技板块结构性行情，此外被大家遗弃多年的小盘股又重新回到投资者的视野。在今年这样的结构性行情背景下，主动基金业绩表现可圈可点，股票型基金上半年平均收益为8.31%，而同期沪深300指数仅上涨0.24%(数据来源：Wind，2021.1.1-2021.6.30)。,白羊：白羊女孩：你是第一次相亲吗？
男：是的。
白羊女孩：其实这是我朋友给我的忠告：第一次相亲时如果没有重大的不满意，最好还是跟第一次相亲的对象结婚……
男：哦？为什么？(她在暗示我什么？)
白羊女孩：根据我朋友的经验，相亲次数越多，对对方的满意程度会越来越下降。
男：(看来这次有戏)……
白羊女孩：相亲对象一个比一个差，到头来才发现还是第一个最好。
男：就是。(难道我就是他的第一个？)
白羊女孩：是啊！我现在才明白要是早听她们的劝告就好了！(一脸悔意。)
金牛：金牛女孩，勉强算得上中人之姿，但自我感觉颇好。
因其嘴大而且下颌方，所以大家背地里叫她“草蜢”。
适逢国庆节，金牛女孩报名参加交谊舞表演。
化妆的时候伊问大家：怎么才能将嘴画小一点？
我们都说：干吗画小？你看朱丽亚罗伯茨，就靠一张性感大嘴颠倒众生……
你的问题就是嘴唇薄，要尽量画的浓厚，绝对跟蔡依林有的一拼。
于是jj在原有的基础上，将嘴的边界向周围扩展了约5mm，且用桃红强调了轮廓。
在《友谊地久天长》的旋律中，除了飞扬的白色群裾，就是金牛女孩的一款烈焰红唇分外惹眼
第三天，跟她伴舞的男孩才算从床上爬起来，述说连日来睡眠恐慌“眼前只有一张血盆大口不停地晃”。
双子：双子男孩是个善良的人，经常帮助别人。
那天在网上遇到一个女孩发贴说：
总有一个人从她楼下过，挺帅的，很想认识，怎么办？
男孩就回贴：
拿个什么东西扔下去，打到他你就认识了！
。。。。。。
那天下班后，双子男孩象往常一样回家，走到住的楼下时，
“哗”的一声，一盆水浇到男孩头上......
。。。。。。
一会儿，下来一个恐龙女孩，很紧张地对我说：
哎呀，真对不起，其实，其实，哎啊，我只是想......认识你！
巨蟹：巨蟹女孩把男朋友领到了家里：三岁的小侄子：“叔叔，我怀疑你不是我奶奶生的。”老妈：“小陈，坐呀，客气什么？这也是你家呀。”嫂子：“这么俊的姑爷，清华的？真是要人品有人品，要才华有才华。”老爸：“小陈，不要客气……丹丹，你昨天嘱咐我不要说什么？”老哥：“这就是小陈？嗨，小妹的眼光好使起来了啊。小陈，晚上咱哥们喝几杯。”当时还健在的奶奶：“小伙子精神，有对象没？”
狮子：狮子女孩和男孩在学三北边加饭卡的地方买苹果那里的苹果真是满目疮痍，几乎没有好的了他们埋头苦挑了半天，终于挑了3个看上去还好一点点的出来狮子女孩挑的是个大的，男孩跳了2个小的,结果回去一看，发现大的是坏的，2个小的是好的男孩就埋怨狮子女孩说：“你就不行，什么都不会挑，看我多会挑.“狮子女孩说：是啊，不然我怎么挑了你，你怎么挑了我。
处女：处女男孩，年方23，好mm，一日驾火车返家，硬座，对面一漂亮女孩。男孩春心大动，苦思良策欲引女孩注意，不久，得一妙计：扮酷！遂两眼紧盯车顶，口中缓缓念道：“问世间情为何物，直教生死相许。”语气极为哀婉深沉，面如死灰。女孩表情似有所动，同学大喜。遂反复念诵二十余遍。须臾，女孩离座，返回时，身边多一乘警，跟处女男孩说道：你的出院证明呢？
天秤：走进咖啡屋，你远远看见朋友和两个女孩子坐在一起，天秤女孩身材苗条，虽然称不上美女，但还算可人，而另一个只能用两个字形容——恐龙。你深吸一口气，相信自己运气一直很好，走过去和朋友打招呼。朋友介绍之后，没说哪个是女主角。你想，要相信朋友的眼光，一定是天秤女孩没错，于是开始对天秤女孩大献殷勤。这时，天秤女孩手机响了，她灿然一笑，拿起电话：“喂，老公啊，我在陪阿妹相亲呢……”
天蝎：父亲密友张伯伯家。天蝎女孩穿着老妈指定的长裙去相亲，优雅贤淑得像芭比老娃娃；看到男主角只觉面熟，似乎他也有同样感觉。两人对望许久，大家在旁笑颜逐开，心中定觉得情势大好、十分可为。但不到3分钟，“我想起来了”，口中茶水差点喷出，“你……你是口水明！”“MY GOD！你是男人婆。”原来是中学时的死对头，仇人相见，分外眼红。
没多久长辈们已知无望，但求化解干戈，奈何越扯越多，老妈才发现原来天蝎女孩中学时在校是霸王花、还交个小太保男友；张伯伯也才察觉这博士孙子，当年考试作弊、上课偷看黄色书刊……“家门不幸、家门不幸……”回到家，又讨来一阵骂。
射手：射手男孩勤于去食堂吃饭，有一天终于发现了规律，漂亮女孩和恐龙女孩周围都没有人吃饭，可能是为了保持食欲吧。于是男孩就有了可乘之机啦，找到一个漂亮女孩就坐到了对面。没有想到这个女孩好主动呀。我还没有坐好就开始对男孩微笑然后就脸红红地开始和男孩说话，虽然话不多，可是还是给男孩留下了深刻的印象：她说：对不起，这个桌子有人坐了。。。。
摩羯：魔羯男孩的心得：有几种东西劝大家不要送女朋友
1.鞋子.她穿上后,会越跑越远.
2.扇子.会越扇越凉
3.伞.会散的.
不幸的是,这些我都送过了,结果也就可想而知.
水瓶：上班的时候，单位有个男孩对水瓶女孩说“我要追你”，水瓶女孩看他一脸认真，就平静的说了一句：“我是练长跑的。”
双鱼：有一天双鱼女孩跟男孩边走边聊天，说起各自的理想。女孩说;我想要一辆红色的敞篷跑车，然后穿一身白衣，奔驰在夕阳西下的草原上身边坐着一只立耳朵的黄狗……女孩奇怪男孩怎么不予以响应，扭头发现他的脸憋得通红，问他怎么了，男孩回答：刚要说，我坐在你身边……,这就是赌博的心理，总想着要把以前输的钱赢回来。结果越赔越多。别人劝是劝不住的，只有他哪天突然对股市厌倦了，反感了，才能上岸。另外还有一点就是不要借钱炒股。心态很容易搞坏的。,172000等于17.2万
50200等于5.02万,很简单，现在开通港美股账户，都是通过互联网开立，一天内就能完成。,博易大师

　　与如火如荼的二级市场一样，一级市场(IPO和再融资)也呈现出一派欣欣向荣之势：先有IPO常态化，后有科创板开闸，叠加注册制推向创业板。近日“宁王”再融资500亿+的消息更是进一步印证了一级市场的繁荣。资本市场在全社会融资中的占比越来越大。

　　　在资本市场高速发展的背景下，作为资本市场的中介——券商板块似乎已经被市场所遗忘了。

　　我们知道券商板块的主要业务有经纪、投行、自营、资管及两融业务等。在一、二级市场蓬勃发展的背景下，券商的上述各项业务都是有所受益的：近两年市场成交额的增长带动经纪业务提升; IPO和再融资业务的大繁荣助推投行业务崛起;自营则得益于市场的慢牛行情;大资管(公募和券商资管)业务的发展使得券商的资管业务大幅上升;行情火热及券源丰富的背景下，两融业务的增长更是不言而喻。

　　正是因为这样的背景，券商板块的业绩增长迅猛，过去两年每年平均业绩增速均维持在50%以上，今年上半年亦表现不俗。然而这两年券商股的股价一言难尽，2019年至今券商板块仅上涨52.49%，表现尚不及沪深300指数的64.12%。(数据来源：Wind，2019.1.1-2021.8.16)。

　　究其原因，我认为这主要跟市场风格有关系，近两年市场追逐确定性，愿意给确定性高的品种给予非常高的溢价。对于确定性偏低的品种如券商这样的周期品退避三舍，给予大幅折价，因此券商股的表现这么差就不足为奇了。

　　那么对于未来，我认为这样的趋势不会一直延续下去，市场早晚会体现被低估的板块本身的投资价值。所谓市场短期是投票机，长期是称重机。券商板块优质的基本面不可能一直被市场熟视无睹。现在可能就是左侧布局券商板块的较好时机。

　　华富证券先锋ETF(SH516980)是典型的策略指数，紧密跟踪中证证券公司先锋策略指数(指数代码：931402)，选取证券行业中业务模式稳定、盈利增速高、具备动量特征且估值水平合理的上市公司。与一般的证券行业指数相比，中证证券公司先锋策略指数具有非常稳定的超额收益：截至8月4日，指数相对于证券公司指数的超额收益为39.16%(数据来源：Wind，统计区间2014/1/1-2021/8/4)。