qh行情分析:随着笔电、移动支付和车辆网胚组渗透率持续提升

• 
  广和通

　　一、事件概述

???　　8 月20 日，公司发布2021 年半年度报告，报告期内，公司实现营收18.22 亿元，同比增长43.85%；归母净利润2.03 亿元，同比增长47.27%；扣非归母净利润1.78 亿元，同比增长41.31%。

???　　二、分析与判断

???　　物联网景气度持续向上，公司上半年业绩高增上半年，受益于全球物联网连接需求持续扩容，公司业绩延续快增趋势，21H1 公司营收同比+43.85%，归母净利润同比+47.27%，扣非归母净利润同比+41.31%，业绩同比保持高速增长。单季度看，2021 年Q2 归母净利润同增30.05%，环增52.30%，扣非归母净利润同增26.70%，环增52.29%。

???　　上游原材料涨价+低端场景拓展，21H1 毛利率承压2021H1 毛利率25.52%，同比下降2.88pct，我们毛利率下滑的原因一方面是由于上游原材料涨价，另一方面来源于下游低端场景的开拓。公司过去主要聚焦笔电、移动支付两大高价值“赛道”，并通过外延并购成功拓展车载前装市场，由于笔电和车载前装业务相对其他下游场景具有认证周期长，单位附加值高的特点，优质的产品结构使得公司毛利率水平领先行业。随着公司持续横向扩张智能电网、智能家居等低速率业务场景，低毛率的Cat1 模组增长加速，场景覆盖率的提高一方面有利于公司打开新的市场增量空间，另一方面也拖累了公司整体盈利水平。

???　　费用率管控良好，研发赋能长期成长

???　　21H1 公司三费率为5.53%，同比降低了1.54pcts，费用率管控良好，经营效率不断提高，驱动21H1 净利率达到11.13%，同比提高了0.26pcts。21H1 研发费用率为10.62%，同比增长了0.21pcts，公司持续加大对研发的投入力度，21H1 公司员工人数为1369 人，研发人数占比达60%以上，研发团队与英特尔、高通、紫光展锐、MTK 等公司交流合作，在技术和产品上不断创新，报告期内，公司发布了FG360、SC168、FM160 等系列模组，5G 模组FM150-AE 和FG150-AE 顺利完成德国电信认证，5G 模组FG360-NA 顺利完成FCC 认证并获得证书，5G 车规级模组AN958-AE 连获三证。

???　　收购Sierra 车载前装业务，积极布局车载市场车载前装市场是公司这两年大力布局的领域，收购的Sierra 车载前装业务市占率居全球第一，国内车载前装业务去年下半年开始起量，未来有望与产业链共享物联网时代红利。

???　　在优势集中的POS 及PC 领域公司随着渗透率的提升将维持稳定增长，目前公司在整个市场占有率超过50%。2021 年5 月25 日，广和通以最大份额入围中国联通5G 模组招标，5G 模组市场份额有望进一步扩大。随着物联网各场景渗透率持续提升，公司各项主营业务将明显受益，增长空间广阔

???　　三、投资建议

???　　公司盈利能力在行业领先，未来将与产业链共享物联网时代红利。随着笔电、移动支付和车辆网胚组渗透率持续提升，公司各项主营业务将明显受益，增长空间广阔。我们上调对公司的盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润分别为4.29/5.94/7.90 亿元，对应PE 分别48X/35X/26X，公司上市以来的PE 估值中枢为61X，维持“推荐”评级。

???　　四、风险提示：

???　　物联网行业需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格变动风险。,12 ,逗 ,管媒更…… ,哥们，这是一家好公司，只是暂时的困境，逻辑没有问题，随时起飞 ,你三观不算正，要觉得这样的公司可以同情，你就买，不必说出来的。 蔡琳

奶奶89了，我妈却对奶奶态度恶劣，怎么说也不听怎么办？

奶奶89岁，这时候妈妈对奶奶的态度很不好，妈妈很固执，对你的劝说置之不理，这时候应该怎么办呢？

奶奶接近90岁的年纪，按常理推算，妈妈少说也要60岁往上的年纪了。所以，怎么跟妈妈进行沟通，也是一门很大的学问。

这种例子，在生活中还是比较常见的。我们邻居家有一个奶奶就是90多岁，她的子女在养老这一块上做的也不够好，恰巧老奶奶的孙子辈却很孝顺。这个例子跟题目中所提到的例子差不多，我们来看看这一家是怎么处理这件事情的。

奶奶90多岁，身体还不错，耳不聋眼不花，经常查体，各项指标都挺正常。她的子女大概都七十多岁的年纪，也都有长寿基因，身体都挺硬朗。唯独在孝顺老人这一块，做得不够好。

老奶奶有5个子女，这5个子女对于养老，各有各的意见，意见一多，争执、攀比心就多了起来。在养老这件事上，他们各自计较，谁付出得多，谁付出得少，谁占了便宜，谁吃了亏。

一家人争来争去，闹成了一个大笑话，坑苦了90多岁的老妈妈。

前面小编提到过，老奶奶的孙子辈很懂孝顺。奶奶在子女的争执下没人管，她的子女，包括儿媳在内，态度也很恶劣。孙子辈看不下去，开始出招。他们先把自己的爸妈约合在一起，然后请来村里的支书，大家一起敞开了谈怎么好好孝顺老人家。

请支书的原因是作见证，同时防止老奶奶的子女在养老上计较，毕竟他们还是要脸面的。支书出面，处理事情上不偏不倚，在合适不过。

一如标题中存在的情况，他们是这样劝说的：

奶奶是爸妈的妈妈，爸妈怎样孝顺奶奶，对于后辈在养老上面，有着很好的榜样作用。如果爸妈很孝顺奶奶，那么作为爸妈的子女，自然也会学着像他们孝顺奶奶那样，孝顺自己的爸妈。反之，如果爸妈做不到孝顺奶奶，他们又有什么理由，要求自己的子女来孝顺他们呢？老奶奶89岁，就算活到一百岁，也不过还有十年的时间。老人家在世的时候，就多陪陪她，多一些对她的照顾，不要等到老人家不在了，再去想念她的好。

奶奶活到89岁，这一生很不容易。作为一位母亲的她，经历过漫长的岁月，特别是比较艰苦的年代背景下，吃不饱穿不暖，这一路是怎么走过来的？她拉扯了好几个子女，这一辈子有多不容易，可想而知。将心比心，作为她的子女，有什么理由不用自己的爱，回报给自己的老母亲呢？

同过以上劝说，相信大部分作子女的，都能够重视起自己对父母的养老问题的。