券商巨额计提侵蚀业绩 皆因股票质押业务踩雷

近日，国元证券公布上半年信贷减值准备金额为2.56亿元，减少了公司目前的净利润1.92亿元。将国元证券的净利润规模与上半年的4.33亿元进行比较，可以看出信贷减值准备对业绩有显着影响。

上个月，太平洋证券，山西证券，国海证券，东北证券，东方证券和西部证券公布了上半年资产减值准备，合计13亿元。对一些公司业绩的影响更大。

巨大的配置会影响性能

根据公告，国元证券和西部证券上半年的减值准备金额分别为2.56亿元和2.82亿元。如果将减值金额与上半年的净利润进行比较，则可以粗略估计信贷业务（主要基于股票质押业务）以削弱净利润。其中，国源证券的折旧达到上半年净利润的59％，西部证券的比例为58％至64％（根据半年度业绩披露的净利润范围计算）预测）。也就是说，如果没有庞大的规定，两家公司的业绩远远高于目前的水平。

在上述七家经纪商中，最高金额为东方证券。上半年，减值准备4.45亿元，相关业绩报告中披露的净利润率为36％。在东方汇财证券的各项规定中，为转售而购买的金融资产中的股票质押式回购业务累计最多，公司正在踩着股票质押业务* ST东南，* ST钢台，* ST大控股总计人民币3.89亿元（转让其他股票质押回购后的准备金为3789.6万元）。此外，国海证券和东北证券上半年分别累计1.26亿元和1.18亿元，主要是因为股权质押业务的承诺。

太平洋证券和山西证券的减值金额相对较小，分别为4156.9万元和3340.4万元，均以“其他债务投资减值”而非股权质押为基础，也影响了净利润。今年上半年。相对较小。

股权质押风险仍有待释放

从最近披露的经纪人减值准备可以看出，股权质押业务的质押仍然是影响经纪业绩的重要因素。

例如，此次西方证券的提供涉及三家股票的质押，包括乐视（暂停），新威集团（* ST新威）和中南文化（ST中南）。第一个是LeTV。由于该股票在第二季度被暂停，西部证券对LeTV股票质押减值的拨备达到2.49亿元。对于新威集团而言，西部证券此次累计产生了62592万元，之前累计产生了1140万元。新威集团自7月12日恢复以来已连续29天恢复交易。股价在停牌前已从14.59元/股跌至3.31元/股。中南文化的股价经历了急剧下跌。它在今年上半年继续下降，但下降速度已经放缓。西部证券少量人民币4,740,000元。

从已公布半年报的国元证券，太平洋证券和山西证券的角度来看，三家券商的股权质押业务已经缩水。截至6月底，国元证券的股权质押余额为66.08亿元，同比下降27.74％;太平洋证券股票质押式回购业务募集资金余额54.8亿元，比上年末下降11.08％。回购山西证券的股权质押业务金额为16.53亿元，较上年末有所下降。它还表示将进一步加强股权质押业务的尽职调查，并继续解决股票风险。

长城证券研究所认为，自今年以来，股票质押业务的整体风险已经下降，但个别股票的风险仍需谨慎调查。应该警惕上市公司的主要股东继续通过“借新旧”来埋葬地雷。