华夏盛世基金总结以较低的期权酬劳获得未来股价上涨收益

1、上周市场行情回顾（7月6日-7月10日）：美国股市概况

???　　上周大盘科技股引领美股继续上涨：Amazon, Apple,Facebook, Netflix, 和Google分别上涨了10.7%, 5.4%, 5%,15%, 和4.7%。

???　　短期实际波动率下降至20附近，但隐含波动率（VIX指数）依然高企在30的水平。

???　　2、美股财报季即将到来，推荐以看涨期权置换持仓管理科技股风险

??? 纳斯达克100指数相对于标普500指数的比值在近日超过了其在2000年左右互联网泡沫时期的最高点，年初至今标普500指数、纳斯达克100指数、罗素2000指数分别下跌0.4%、上涨24.7%、下跌14.1%。

???　　考虑到下周美股二季度财报季将拉开序幕，媒体和分析师纷纷担忧这将会是史上最具不确定性的一个季度。

???　　对于继续看好大盘科技股的投资者，推荐通过看涨期权置换持仓，以管理未来股价可能的下跌风险。

???　　3、国内监管层为杠杆牛行情降温，A股上涨趋势放缓

??? 上周沪深300指数大涨7.8%，但在监管层密集喊话并采取部分措施为杠杆牛降温的背景下，上涨动能有所衰竭。

???　　周五A股收跌，隐含波动率也小幅下滑；沪深300指数期货基差重回贴水状态。

???　　综合来看，慢牛行情更加利好中长期投资者，同时目前波动率和基差均向相对有利的方向变动，当前时点更适合买入看涨期权，以较低的期权酬劳获得未来股价上涨收益，管理未来股价下跌风险。

???　　4、本周交易机会推荐：看涨阿里巴巴的场外期权结构

??? 近日中信里昂分析师上调了阿里巴巴美股（BABA.N）12个月目标价至$310，上涨空间为19%；并上调蚂蚁金服估值至$200bn（此前为$150bn） 。

???　　横向比较分析：考虑到拼多多、京东及美团年初至今的巨额涨幅（133%，86%，和104%），阿里巴巴有补涨的空间（年初至今仅上涨23%）；

???　　估值角度分析：阿里巴巴美股（BABA.N）当前估值相对便宜，目前股价相较于2022年的盈利预期仅22.6倍；

??? 目前阿里巴巴美股（BABA.N）的隐含波动率低于实际波动率，投资者大幅买入看涨期权也降低了上涨隐含偏度，综合来看，推荐挂钩阿里巴巴美股（BABA.N）的看涨价差或者蝶式价差结构，以较低的期权酬劳获得未来股价上涨收益，管理未来股价下跌风险。

甲醇主力合约移仓换月至 1909 合约，盘面表现疲弱，重心不断回落，跌破 2500 关口，录得三连阴。国内甲醇现货市场气氛不佳，部分地区价格下滑。西北主产区甲醇整理运行，各家报价及实际出货情况有待观察。西北地区部分甲醇装置如期检修，加之河南、华南地区部分装置相继停车，甲醇开工水平明显回落，区域货源供应将缩紧。下游市场需求不旺，厂商接货积极性不高，持货商避险情绪升温，部分降价让利排货，甲醇商谈价格走低。沿海市场甲醇走势弱于内地，两者价差收敛，套利窗口关闭，不利于内地企业出货。甲醇市场利好有限，整体情况不乐观，期价弱势不改，盘面或进一步下探，下方有力支撑 2450。KR8