000758简述中芯国际的价值使用量超越贵州茅台

7月16日，今日早盘，贵州茅台突然闪崩大跌6%，后在资金承接下，股价跌幅有所收窄，截至发稿时，贵州茅台股价回到1700元关口附近，成交额超35亿元。

A股总市值榜上，贵州茅台依然位居首位，总市值超2.1万亿元，茅台闪崩暴跌冲上微博热搜榜。

据了解，7月15日晚间，人民日报海外版旗下《学习小组》发布文章质问：茅台酒凭什么成为官场腐败硬通货？文章指出，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。无论是贵州茅台、西藏虫草、新疆和田玉，还是其他名贵特产，都要让商品价值回归市场，不再成为权力的供品，这也是对党员干部最大的保护。

事实上，今年贵州茅台股价涨幅惊人，从3月19日低点943.08元以来，贵州茅台前几日摸高1787元，区间涨幅近90%，远远跑赢大盘走势。

受此消息影响，白酒股早盘大幅下挫，截至发稿，贵州茅台、泸州老窖、酒鬼酒等股价均跌超6%，舍得酒业跌超9%。

对此，国信证券今日发表快评表示，中芯国际比贵州茅台更珍贵。从可替代性来讲，中芯国际与贵州茅台一样不可替代、无法复制。

同时，因为稀缺性导致中芯国际具有和贵州茅台同样的议价能力。从社会必要劳动时间的角度看，中芯国际的价值使用量超越贵州茅台。800年前就有茅台了，而我们奋斗到今天才有中芯国际的14nm先进制程。

A股的中芯国际属于绝对稀有资产，不能参考国际半导体代工厂估值，应该参考科创板半导体代工厂华润微的估值。相同资产在不同市场有不同价格，所以，科创板的中芯国际的估值超过龙头台积电也是有可能的。

在科创板股价方面，华润微的技术和规模都不及中芯国际，中芯国际的相对合理估值应该超过华润微，华润微7月15日收盘价对应PB为6.9倍，考虑本次超额募集之后PB只有2.11倍，对标华润微至少还有3倍以上的空间，对应股价83.3元人民币。

此价格对应市值为6355亿元人民币=[19.38（科创板发行股份）+56.91（港股发行股份）=76.29亿股]*83.3元/股。在港股股价方面，由于AH投资人趋同，AH股价也会趋同，港股股价将会向科创板股价看齐。

投资须谨慎，本文章仅供参考，在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的邀请。

• N中芯-U(688981)
• 贵州茅台(600519)

供给情况：国产钾方面，国内钾肥供应尚可，发运不畅;青海盐湖集团上调价格，基准产品60%晶粉到站价上涨100元/吨至2050元/吨。港口钾方面，港口氯化钾库存较低，市场可售现货有限;港口钾价格坚挺，62%俄白维持2200元/吨左右。边贸钾方面，新货源补充较少，市场现货紧俏，62%白钾报价维持1900-1920元/吨左右。Bim