基金121008谈谈精选层首批公司的打新的收益或将十分可观

　　根据全国股转公司近期透露的数据，新三板精选层开户数已经突破120万人。

　　除了短期的打新收益之外，投资者也应关注新三板企业的长期投资价值，进行前瞻布局。目前新三板转板上市机制已经明确，在精选层挂牌满一年，符合转入板块的上市条件的企业，可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。

　　对于新三板的长期投资策略，诸海滨建议投资者按照前期、中期、后期三个阶段来确定投资重点。前期是从目前到精选层开板之间的阶段，投资者可通过参与公开发行赚取相对较低风险的打新收益。据诸海滨测算，精选层首批公司的打新的收益或将十分可观，中性假设下，首批打新收益率或在1%-2%之间，年化收益率可达4%-8%。考虑到时间较紧，初期新成立可参与打新的机构及投资人较少，收益率将在较高区间，但后续随着参与产品逐渐增多，收益率或逐渐下行。

　　中期是从精选层开板到明年下半年之间，主要是用时间换取企业成长带来的收益。对于转板预期明确且成长性较好的公司而言，其在精选层估值或随着时间临近和确定性增加逐步和沪深可比公司接轨;而对于成长型好但转板暂时存在困难的公司而言，估值或和A股可比公司存在一定折价;对于成长性一般且转板不确定性较大的公司，估值相对或更低。随着时间推进，转板预期逐渐明确后，估值或将逐步提升，与A股可比公司的估值差也将逐渐缩小。

大秦铁路：历经风波运量仍处高位，煤炭供需延续紧平衡事件：公司公告9月经营数据，大秦线完成货物运输量3788万吨，同比增长1.31%。日均运量126.27万吨。2018年1-9月，大秦线累计完成货物运输量3.4亿吨，同比增长5.38%。9AU

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