600678股吧:其中Q3 营收YoY+13.5%（比起2019Q3+30.1%

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  美的集团

　　Q3 收入维持较好增长，盈利仍然承压。家电行业55 家公司2021Q1-Q3 营业总收入10486 亿元（YoY+27.5%，相比2019Q1-Q3+22.4%），净利润688 亿元（YoY+17.5%，相比2019Q1-Q3+2.9%）。毛利率24.0%（YoY-0.2pct），净利率7.6%（YoY-0.1pct），经营性现金流YoY+27.5%。

???　　其中Q3 营收YoY+13.5%（比起2019Q3+30.1%，环比2021Q2 下降12.0pct），净利润YoY-9.2%（相比2019Q3+6.6%，环比2021Q2 下降22.5pct），经营性现金流YoY+22.3%。在国内需求羸弱且原材料涨价、人民币升值的压力下，Q3 收入维持了较好增速，但盈利能力承压。

???　　分板块来看，收入均稳步复苏，成本上涨压力下盈利能力下滑。

???　　（1）白电：2021Q1-Q3 营收/净利润YoY+16.7%/+16.5%，Q3 营收YoY+2.1%（相比2019Q3+15.5%），归母净利润YoY-7.5%（相比2019Q3+3.2%），经营性现金流YoY+16.6%，整体缓慢复苏。具体来看，美的集团、海尔智家盈利能力拐点已现，毛利率Q3 环比改善。

???　　（2）厨电：2021Q1-Q3 营收/净利润YoY+29.7%/ +25.3%，Q3 营收YoY+11.8%（相比2019Q3+29.8%），归母净利润YoY-7.1%（相比2019Q3+11.4%），经营性现金流YoY-26.8%，原材料价格高企背景下盈利能力承压。

???　　（3）小家电：2021Q1-Q3 营收/净利润YoY+24.7%/+17.8%，2021Q3营业总收入YoY+7.3%（相比2019Q3+32.0%），归母净利润YoY-6.7%（相比2019Q3+31.3%），经营性现金流YoY-79.4%，盈利能力下滑主要因为高基数、原材料涨价、竞争激烈，但清洁电器依然保持高景气。

???　　（4）黑电：2021Q1-Q3 营收/净利润YoY+68.1%/-4.0%，Q3 营收YoY+52.4%，净利润YoY-54.0%，盈利能力下滑主要受面板涨价影响。

???　　（5）上游零部件：2021H1 营收/净利润YoY+50.6%/+35.9%，Q3 营收YoY+50.4%，净利润YoY+13.3%，受下游需求带动，整体稳步复苏。

???　　（6）照明电工：2021Q1-Q3 营收/净利润YoY+22.6%/+34.2%，2021Q3营业收入YoY+2.5%（相比2019Q3+18.4%），归母净利润YoY-8.3%（相比2019Q3+9.4%），受益于地产竣工回暖，整体仍在稳步复苏。

???　　（注：以上出现的净利润、净利率口径均为剔除异常公司后的归母净利润、归母净利率，营业总收入为选取 55 家家电企业合计。）? 投资建议：鉴于此，我们建议继续关注竞争力显著的大电龙头：美的集团、海尔智家及成长潜力大的小家电龙头：石头科技、科沃斯、极米科技、JS 环球生活。

???　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱,Sb根本不懂股市，你这种弱智还是退步出股市。坦率的讲，即使周五跌5个点，你爷还有6个点收益。你这种人小心眼见不得别人挣钱的人心眼大大的坏，注定赚不了钱。等着瞧！ ,楼主是眼红，根本看不懂股票，只能算意淫！ ,如果是温州帮就太可怕了，出版传媒就是给他害惨了！ ,踏空了？ ,[亏大了]