巴西股市再次熔断:公司主营的航空零部件精密加工业务绒毛利率始终处于较高水平

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  爱乐达

公司简介

??? 航空零部件民营龙头企业，专注航空航天制造。成都爱乐达航空制造股份有限公司成立于2004年，并于2017年于深交所创业板上市。公司专注于航空航天制造领域，主要从事军用飞机、民用飞机零部件、航空发动机零件及航天大型结构件的精密制造，具备航空零部件全流程制造能力。

??? 股权结构

??? 股权结构情况：截至2021Q3，冉光文、丁洪涛、范庆新、谢鹏为公司实际控制人，共计直接持有公司48.08%股份。

??? 实际控制人及核心管理层工作履历：

??? 1）冉光文：11年成飞工作经验，设计室主管，目前任公司副董事长；2）丁洪涛：11年成飞设计所工作经验，目前任公司监事会主席；3）谢鹏：14年成飞设计所工作经验，目前任公司监事；4）范庆新：6年成都发动机公司工作经验，目前任公司董事长；5）杨有新：长期任职于原总装备部军兵种装备部航空局，目前任公司董事。

??? 主营业务

??? 公司主营业务包括：数控精密机加、特种工艺及部组件装配，可单独承接，亦承接“数控精密机加——特种工艺处理——部组件装配”全流程业务。

??? 公司生产的航空零部件产品包含结构类、系统液压类及发动机类，军用及民用飞机零部件业务均主要为订单定制生产模式，其中民用飞机零件包括空客、波音多个主要型号机型国际转包订单；赛峰集团起落架零组件国际直接订单；ARJ21、C919、C929、MA700等国产机型订单。

??? 经营状况

??? 受益于航空装备高景气及成飞“小核心大协作”，公司实现收入利润持续高增长。在我国大力发展航空航天产业，加强国防建设和强化现代化军队改革的目标下，以及中航工业持续深化社会化大协作战略的背景下，公司参与的相关军品型号产品逐步量产，订单持续增长。同时，公司相关工序产能陆续释放，营业收入及净利润实现持续、较快增长。

??? 2019~2021Q1-3公司实现营业收入1.84/ 3.04/ 3.81亿元，同比增长43.77%/ 64.89%/ 105.42%；

??? 2019~2021Q1-3公司实现归母净利润0.78/ 1.37/ 1.80亿元，同比增长13.98%/ 75.22%/ 103.18%。

??? 公司毛利率始终处于较高水平。公司主营的航空零部件精密加工业务绒毛利率始终处于较高水平，主要系公司业务为来料加工模式、再加上航空零部件行业对产品质量要求较高、进入该行业企业需要完善的质量控制体系及相应资质认证，以及规模效率等因素。2019/ 2020/ 2021Q1-3公司分别实现综合毛利率67.27%/ 69.26% /64.31%。

??? 期间费用率下降带动盈利能力稳中有升。2019年公司管理费用率较高主要系确认股份支付费用，2020及2021Q1-3公司管理费用率不断下降，我们认为主要系规模化效应。得益于期间费用率的下降，近两年公司净利率稳中有升，2019/ 2020/ 2021Q1-3公司分别实现净利率42.37%/ 45.02%/ 47.25%。

??? 股权激励

??? 2019年公司实施股权激励计划，将员工利益与公司发展绑定。2019年2月公司发布公告拟向包含核心技术人员在内的123人授予限制性股票200万股，占总股本1.71%，授予价格11.34元；2019年5月完成授予登记。目前公司前两期激励目标已超额达成并完成行权解禁，按2022/01/27收盘价浮盈超过3倍，激励意义显著。

??? 定增募投

??? 公司于2021年8月顺利完成非公开发行。每股发行价格42.01元，募集资金总额5.00亿元，其中4.4亿元投向航空零部件智能制造中心项目，用于扩充产能、助力智能制造升级。该项目建设期2年，第3年部分投产，第5年达产，预计达产年收入2.34亿元。

??? 风险提示：

??? 项目建设进度不及预期；

??? 行业竞争加剧带来降价风险；

??? 军费支出规模或装备列装进度不及预期等。

??? 合规提示：

??? 根据迈信林招股说明书披露， 海通创新证券子公司持有【688685迈信林】总股本1%以上限售股，特此披露。,。 ,罗牛做啥都亏，养猪也不例外，上市20年的垃圾股 ,搞笑了 ,想入非非 ,啪啪啪打你脸

分析成交量，要结合成交量变化时所处的位置与趋势来进行具体分析，而不要简单分析。
量增价升，在上升途中是有资金主动将其推高的行为；但量的过分放大，肯定表示筹码不稳定，而温和的放量，通常表示是正常的因为价格增加，市场交投意愿增加。只要在上升途中没有过分放大，主力的意愿都将是继续上升。
成交量运用的经验规律：
1、成交量出现的位置决定股价的走势,长期盘整之后出现连续巨量且股价小幅上扬的股票可以大胆介入,不能畏缩不前.
2、高价区出现巨量而股价变动不大的股票千万不要追进.
3. 可以利用现在的分析系统来看大户超大户的资金流向，实时大单分析等.
4、选黑马股的绝招之一是根据成交量的变化,能够大涨的股票必须有强大的底部动力,否则不会大涨.底部动力越大的股票,其上涨的力度越强.
5、成交量的圆弧底必须加以注意,当成交量的平均线走平时要特别注意.一旦成交量放大且股价小幅上扬时,应该立即买进.
6、股市中获利的关键是在于选股,不能单看大势挣钱.否则很容易"赚了指数亏了钱".
7、没有合适的机会就不要进场.股票不是天天都可以做的,一年就做几次就够了,只要抓住几只黑马就够肥的了.
8、量是价的先行指标,成交量分析是技术分析及选股决策过程中最重要的分析内容.
9、在上涨过程中,若成交量随之放大,价格保持连续上涨,则上升的趋势不变.
10、在下跌趋势中,成交量若有有放大现象,表明抛压并未减少,而价格保持下跌,则下跌形态不变.