证券监督管理条例:中信证券还发布了研报《怎么看中国移动的α》

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  冠昊生物

,跑什么跑啊，这封住了还跑啥，没封住肯定跑 ,车上的真幸福，只能看戏了 ,在提高保鉴业务就更完美了 ,以后企业的盈利全靠流量，东财的流量是没得说，我所知道炒股的人都是看东财的信息 ,不会提，再提一次又降7分，回本时间漫长

　　保荐机构既保荐了股票，又参与包销、跟投，现在看多的研报也出来了。一鱼多吃还是另有阳谋？

　　近日，中信证券发布了一篇关于“史上最贵新股”禾迈股份的研报。研报称禾迈股份股价能到1000元。中信证券是禾迈股份的主承销商，包销了3.63亿元的弃购新股，此外还跟投了1.12亿元。此类情况还有中国移动，中信证券、中金公司既保荐，又包销，最近也发布了看多研报。

　　中证协相关规定称，IPO的保荐机构、主承销商，在发行价格确定的40日内，不得发布相关报告，上述案例均已超过40日静默期。对于包销、跟投情况是否有另外的静默期规定，有的受访人士表示，仍然适用上述规定。不过如果券商或其控股子公司持股上市公司比例达1%以上，发研报就需要特别注明。

　　受访人士认为，投行自己承销的股票，静默期后，应当允许研报覆盖。大投行明星项目多，不让出研报的话，研究所靠啥吃饭呢？股价由市场力量决定，一份研报改变不了什么。投资者不能过分依靠研报。

　　保荐+跟投+包销，还唱多

　　近日，中信证券发布了题为《禾迈股份：微逆新星，潜力巨大》的研报。研报称，禾迈股份深耕组件级电力电子领域，是全球领先的微型逆变器厂商，产品兼具成本、适用性、性能和可靠性优势，性价比竞争力突出，并持续拓展销售网络和客户群，业务高速增长。该公司加快微型逆变器和DTU扩产，提升技术实力和盈利能力，并推动储能逆变器等业务产业化，强化产业链协同效应。

　　研报表示，预计该公司2021年-2023年EPS分别为4.93元/12.47元/22.50元，给予目标价1000元(对应2022年80倍PE)，首次覆盖，给予该公司“买入”评级。

　　据悉，中信证券是禾迈股份IPO的主承销商，花了3.63亿元包销了禾迈股份65万股弃购股。此外，还通过子公司进行跟投，获配金额为1.12亿元。中信证券一共投了4.75亿元在禾迈股份上。

　　类似情况除了禾迈股份，还有中国移动。

　　近日，中信证券还发布了研报《怎么看中国移动的α》。报告称，中国移动是全球运营商龙头，拥有全球最大的通信网络，移动和宽带用户数居全球第一。中国移动是兼具科技与消费属性的优质核心资产，5G时代增长逻辑重构，极具配置价值。分别给予中国移动A股和港股2022年1.3倍和1.0倍PB，分别对应目标价75元和70港元，维持“买入”评级。

　　中金公司也于同期发布研报《中国移动(600941.SH)/中国移动(0941.HK)：CHBN多轮驱动，运营商龙头引领行业高质量发展》。报告称，首次覆盖中国移动(600941)给予跑赢行业评级，目标价81.00元。

　　这里需要特别注意的是，中信证券、中金公司都是中国移动的联席保荐机构，也是主承销商。两家联合其他承销商，一共包销了超过7亿元的中国移动被弃购的新股。

　　研报静默期或还有待细化

　　对于上述既保荐、包销、跟投，还发布唱多研报的行为，部分市场投资者认为可能存在不合规的地方。券商中国记者也进行了多方了解和采访。

　　中国证券业协会在2020年6月实施的《发布证券研究报告执业规范》中，有部分相关的规定。

　　执业规范第二十四条称， 经营机构发布证券研究报告，应当按照《发布证券研究报告暂行规定》及《证券公司信息隔离墙指引》的有关规定，建立健全信息隔离墙制度，并遵循静默期安排。,振高:H>REF(H,1) AND (H-L)/REF(C,1)*100>2 ;,根据以下分析, 在所有顶尖学校中, 美国有19所, 日本有3所,
英国有1所, 法国有1所。
在所有19个学科排名中出现次数超过2次的大学有7所，他们为：哈佛大学(8),
麻省理工学院(5), 加州大学伯克利分校(5),京都大学（4），斯坦福大学(3), 伊利诺
斯大学(Urbana-Champaign)(3),东京大学(3), 加州大学旧金山分校(3)。其中, 除日本
的京都大学和东京大学外, 所有学校均在美国。
另外，德州大学系统(all 15 campuses)在所有19个学科排名中出现7次。根
据以下分析, 加州大学旧金山分校, 约翰.霍普金斯大学, 耶鲁大学, 加州大学洛杉矶
分校生物学及医学傲视群雄。威斯康星大学(Madison), 加州大学戴维斯分校农业科学独
树一帜。
世界上最好的大学排名如下：
1----哈佛大学 (8: 数学, 分子生物学及遗传学, 生物学及生物化学, 微
生物学, 神经科学及行为学, 免疫学, 精神病学及心理学, 临床医学)
2----麻省理工学院 (5: 物理, 计算机科学, 工程学, 材料科学, 分子
生物学及遗传学)
2----加州大学伯克莱分校 (5: 数学, 化学, 工程学, 空间科学, 环境
及生态学)
4----京都大学(数学，化学，分子生物学及生物化学，材料科学）
5----斯坦福大学 (3: 数学, 计算机科学, 工程学)
5----东京大学 (3: 物理, 化学, 生物学及生物化学)
5----加州大学旧金山分校(3:分子生物学及遗传学,生物学及生物化学,临床医
学)
8----耶鲁大学 (2: 神经科学及行为学, 精神病学及心理学)
8----加州大学洛杉矶分校 (2: 神经科学及行为学, 精神病学及心理学)
8----威斯康星大学(Madison) (2: 动植物学, 农业科学)
8----约翰.霍普金斯大学 (2: 神经科学及行为学, 临床医学)
8----明尼苏达大学(Twin Cities) (2: 数学, 环境及生态学)
8----伊利诺斯大学(Urbana-Champaign) (2: 计算机科学,工程学)
8----加州大学戴维斯分校 (2: 动植物学, 农业科学)
加州理工学院 (1: 空间科学)
哥伦比亚大学 (1: 精神病学及心理学)
康奈尔大学 (1: 动植物学)
华盛顿大学(Seattle) (1: 地球科学)
加州大学圣巴巴拉分校 (1: 材料科学)
匹兹堡大学 (1: 精神病学及心理学)
巴黎第六大学 (1: 数学)
东北大学(Japan) (1: 材料科学)
剑桥大学 (1: 化学)
德州大学系统(all campuses) (化学, 分子生物学及遗传学, 生物学及生
物化学, 药理学及毒物学, 微生物学, 免疫学, 临床医学)
Appendix. 1991-2002年间19个学科中论文被引用最多的五个机构
本文介绍了《科学观察》杂志选出的19个学科中论文被引用最多的五个机构。
这19个学科包括物理、化学、分子生物学及遗传学、数学、生物学及生物化学、环境生态
学、药理学及毒物学、临床医学、计算机科学、微生物学、农业科学、神经科学及行为学
、动植物科学、工程学、地球科学、空间科学、免疫学、材料科学、精神病学及心理学。
物理
第一名 美国电报电话公司 4921篇论文 被引用98264次；
第二名 东京大学 10920篇论文 被引用92058次；
第三名 IBM公司 4694篇论文 被引用87982次；
第四名 麻省理工学院 6462篇论文 被引用86292次；
第五名 欧洲粒子物理研究所 5937篇论文 被引用85319次；
化学
第一名 加州大学伯克利分校 3846篇论文 被引用57039次；
第二名 京都大学 7215篇论文 被引用56981次；
第三名 东京大学 6781篇论文 被引用56860次；
第四名 德州大学系统(all campuses) 4052篇论文 被引用50919次；
第五名 剑桥大学 4287篇论文 被引用48634次；
分子生物学及遗传学
第一名 哈佛大学 5497篇论文 被引用275060次；
第二名 加州旧金山大学 2682篇论文 被引用126236次；
第三名 德州大学系统(all campuses) 3914篇论文 被引用117194次；
第四名 麻省理工学院 1335篇论文 被引用 96389次；
第五名 美国国家癌症研究所 2554篇论文 被引用 89097次；
数学
第一名 巴黎第六大学 2087篇论文 被引用6220次；
第二名 斯坦福大学 919篇论文 被引用6071次；
第三名 加州大学伯克利分校 1373篇论文 被引用6059次；
第四名 京都大学 1180篇论文 被引用5947次；
第五名 哈佛大学 930篇论文 被引用5850次；
生物学及生物化学
第一名 哈佛大学 7325篇论文 被引用184786次；
第二名 德州大学系统(all campuses) 8009篇论文 被引用149017次；
第三名 加州大学旧金山分校 3952篇论文 被引用 93710次；
第四名 东京大学 5571篇论文 被引用 79673次；
第五名 京都大学 2966篇论文 被引用 72923次；
环境及生态学
第一名 美国环保局 2049篇论文 被引用18875次；
第二名 美国农业部农业研究局 2450篇论文 被引用16806次；
第三名 澳大利亚联邦科学和工业研究署 1523篇论文 被引用14365次；
第四名 加州大学伯克利分校 1170篇论文 被引用12392次；
第五名 明尼苏达大学(Twin Cities) 1056篇论文 被引用12218次；
药理学及毒物学
第一名 威康研究实验室 213篇论文 被引用15916次；
第二名 德州大学系统(all campuses) 1238篇论文 被引用13568次；
第三名 瑞典卡罗林斯卡研究所 859篇论文 被引用13295次；
第四名 默克公司 908篇论文 被引用13122次；
第五名 新西兰的Adis研究所 574篇论文 被引用12756次；
临床医学
第一名 哈佛大学 26026篇论文 被引用499941次；
第二名 德州大学系统(all campuses) 26420篇论文 被引用354384次；
第三名 美国退伍军人管理局医疗中心 15978篇论文 被引用263429次；
第四名 约翰.霍普金斯大学 15016篇论文 被引用252059次；
第五名 加州大学旧金山分校 13797篇论文 被引用218895次；
计算机科学
第一名 IBM公司 2939篇论文 被引用11781次；
第二名 美国电报电话公司 2402篇论文 被引用 8541次；
第三名 斯坦福大学 1200篇论文 被引用 8051次；
第四名 麻省理工学院 1258篇论文 被引用 5768次；
第五名 伊利诺斯大学 1193篇论文 被引用 5753次；
微生物学
第一名 哈佛大学 1448篇论文 被引用36025次；
第二名 巴斯德研究所 2064篇论文 被引用36003次；
第三名 美国国家过敏与流行性疾病协会 1248篇论文 被引用25350次；
第四名 德州大学系统(all campuses) 1308篇论文 被引用20091次；
第五名 美国国家癌症研究所 852篇论文 被引用19777次；
农业科学
第一名 美国农业部农业研究所 5603篇论文 被引用28986次；
第二名 法国农科院 2698篇论文 被引用14919次；
第三名 加州大学戴维斯分校 1463篇论文 被引用 9868次；
第四名 澳大利亚联邦科学和工业研究署 1461篇论文 被引用 9049次；
第五名 威斯康星大学(Madison) 1322篇论文 被引用 9019次；
神经科学及行为学
第一名 哈佛大学 3857篇论文 被引用88314次；
第二名 美国退伍军人管理局医疗中心 3657篇论文 被引用67867次；
第三名 约翰.霍普金斯大学 2665篇论文 被引用63916次；
第四名 耶鲁大学 2470篇论文 被引用55199次；
第五名 加州大学洛杉矶分校 2931篇论文 被引用51611次；
动植物学
第一名 美国农业部农业研究所 9908篇论文 被引用63201次；
第二名 加州大学戴维斯分校 5584篇论文 被引用39186次；
第三名 康奈尔大学 4451篇论文 被引用36966次；
第四名 法国农科院 5833篇论文 被引用35467次；
第五名 威斯康星大学(Madison) 3510篇论文 被引用27442次；
工程学
第一名 麻省理工学院 3955篇论文 被引用21919次；
第二名 加州大学伯克利分校 3825篇论文 被引用20322次；
第三名 美国航空航天局 4624篇论文 被引用18167次；
第四名 伊利诺斯大学(Urbana-Champaign) 4049篇论文 被引用17835次；
第五名 斯坦福大学 2665篇论文 被引用17174次；
地球科学
第一名 美国航空航天局 4157篇论文 被引用53667次；
第二名 美国国家海洋和大气局 3272篇论文 被引用42862次；
第三名 美国地理调查研究所 3573篇论文 被引用33905次；
第四名 美国国家大气研究中心 1906篇论文 被引用29809次；
第五名 华盛顿大学(Seattle) 2009篇论文 被引用27859次；
空间科学
第一名 美国航空航天局 5996篇论文 被引用78077次；
第二名 加州理工学院 3573篇论文 被引用51145次；
第三名 哈佛.史密森中心 2810篇论文 被引用47677次；
第四名 太空望远镜科学研究中心 2330篇论文 被引用43097次；
第五名 加州大学伯克利分校 2344篇论文 被引用40471次；
免疫学
第一名 哈佛大学 2994篇论文 被引用72614次；
第二名 美国国家过敏与流行性疾病协会 1778篇论文 被引用48765次；
第三名 国家癌症研究所 1681篇论文 被引用42952次；
第四名 德州大学系统(all campuses) 1986篇论文 被引用34915次；
第五名 美国退伍军人管理局医疗中心 1495篇论文 被引用31141次；
材料科学
第一名 东北大学(Japan) 3231篇论文 被引用13889次；
第二名 IBM公司 1369篇论文 被引用13160次；
第三名 加州大学圣巴巴拉分校 871篇论文 被引用12001次；
第四名 麻省理工学院 1506篇论文 被引用11723次；
第五名 京都大学 1328篇论文 被引用9826次；
精神病学及心理学
第一名 哈佛大学 3243篇论文 被引用39424次；
第二名 加州大学洛杉矶分校 2565篇论文 被引用31471次；
第三名 耶鲁大学 2105篇论文 被引用29067次；
第四名 哥伦比亚大学 2166篇论文 被引用28665次；
第五名 匹兹堡大学 2076篇论文 被引用28239次；,

? 信用证（LC）指的是：由银行（开证行）依照（申请人的）要求和指示或自己主动，在符合信用证条款的条件下，凭规定单据向第三者（受益人）或其指定方进行付款的书面文件。即信用证是一种银行开立的有条件的承诺付款的书面文件。

具体交易流程如下：

1. 买卖双方在贸易合同中规定使用跟单信用证支付。

2. 买方通知当地银行（开证行）开立以卖方为受益人的信用证。

3. 开证行请求另一银行通知或保兑信用证。

4. 通知行通知卖方，信用证已开立。

5. 卖方收到信用证，并确保其能履行信用证规定的条件后，即装运货物。

6. 卖方将单据向指定银行提交。该银行可能是开证行，或是信用证内指定的付款、承兑或议付银行。

7. 该银行按照信用证审核单据。如单据符合信用证规定，银行将按信用证规定进行支付、承兑或议付。

8. 开证行以外的银行将单据寄送开证行。

9. 开证行审核单据无误后，以事先约定的形式，对已按照信用证付款、承兑或议付的银行偿付。

10. 开证行在买方付款后交单，然后买方凭单取货。

扩展资料：

信用证的内容：

• 对信用证本身的说明。如其种类、性质、有效期及到期地点。

• 对货物的要求。根据合同进行描述。

• 对运输的要求。

• 对单据的要求，即货物单据、运输单据、保险单据及其它有关单证。

• 特殊要求。

• 开证行对受益人及汇票持有人保证付款的责任文句。

• 国外来证大多数均加注：“除另有规定外，本证根据国际商会《跟单信用证统一惯例》即国际商会600号出版物 （《ucp600》）办理。”

• 银行间电汇索偿条款(t/t reimbursement clause)。

信用证的三大原则：

1. 信用证交易的独立抽象原则；

2. 信用证严格相符原则；

3. 信用证欺诈例外原则。

参考资料：信用证—百度百科

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　　担任发行人股票首次公开发行的保荐机构、主承销商，自确定并公告发行价格之日起40日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告。

　　券商中国记者获悉，中信证券为此设立的静默期也是40日。中信证券设置的是自保荐机构网站或发行人注册地证监局网站对发行人的辅导工作进展进行首次披露之日，至定价后40日内。 格里高利派克

　　也就是有40日的静默期安排。禾迈股份定价公告日是去年12月9日，中信证券禾迈股份看多报告发布日期是2月8日，中间间隔时间为2个月。

　　中国移动定价公告日是去年12月21日，中信证券、中金公司报告发布的时间均为今年2月8日，期间也间隔了将近50天左右。

　　不过券商中国记者也注意到，上述规定是针对担任IPO的保荐机构或者主承销商而言的。在保荐机构既有跟投，又有包销的情况下，静默期是否与此统一还是另有规定呢？

　　多家研究所人士均向券商中国记者表示，目前暂不清楚。

　　也有研究所人士称，承销包含了包销和代销，因此对于包销的股票，静默期应当遵守上述40日的规定。跟投的话，也仍然适用自确定并公告发行价格之日起40日之内不得发布有关的证券研究报告的规定。

　　“但是对券商或其控股子公司持股比例达1%以上的上市公司，券商如果发布该上市公司研报，需要在研报中特别注明持股达1%以上。但这个规定与静默期无关。”有研究所人士向券商中国记者表示。

　　不少研究所也都公布了自家关于静默期的安排情况，但券商中国记者暂未查到有与跟投或包销有关的表述。

　　不过，一中型券商研究所人士向券商中国记者表示：“研究报告外发前需经过合规审核，研究业务或研究员是否处于静默期是研究报告合规审核的重要内容之一，未经合规审核的研究报告一律禁止外发”。

　　投资不能过分依赖研报

　　“券商自己承销的股票，过了静默期后，应当允许研报覆盖。大投行明星项目多，如果都不让出研报的话，研究所还靠啥吃饭呢？”有券商人士认为。

　　有受访对象向券商中国记者表示，研报有基本的规范性要求，但并不对股票涨跌负责。市场上有看涨的研报，也存在看跌的研报。但最终市场的力量，并不是一份研报能改变的。

　　“投资者应该更广泛了解市场信息，尤其要了解机构真金白银买卖的动向。研报的信息可以参考参考，但投资不能太过于依赖。”该人士称。