摩根士丹利财富管理相信，自金融危机以来，美国股市表现1直好过其他大多数国家市场的趋势已走到了转折点。他们指出这类轮动已在欧洲初见端倪，并给出了更多【82、卖股卖眼前，只看股形，不做推测，不能依据业绩好坏来决定是否卖出，该卖就卖。】的理由来支持未来几年，其他市场投资者将取得好过美股市场回报的观点。摩根士丹利财富管理在近日发布的研究报告当中指出，金融危机以后的10年间，美股几近都是无可争议的领先者，只有2012年和2017年两次，非美股票的表现才好过美国股票。可是，未来10年的情况就将截然不同了。该公司建议投资者对自己的投资组合进行调剂，让非美股票占据超过正常情况的比重，以便取得海外市场未来的巨大好处——1场重大的资产轮动正在进行当中，将提升非美股票的回报率，使其在未来10年超出美股。为了说明情况的具体发展，摩根士丹利对标普500指数和不计美国的明晟全球指数表现进行了对照。研究发现，前者近10年平均每一年的表现要领前后者大约500个基点。不过，这1趋势很快就要反转，重新回到1999年至2009年的模式——那10年当中，非美股有8年的表现都是领先于美股的。摩根士丹利财富管理首席投资策略师沙莱特（Lisa Shalett）写道：“我们发现，标普500指数与不计美国明晟全球指数的相对表现正在来到转折点。”事实上，将美股与欧股相比，可以看到转折的初期阶段已到来。沙莱特指出，这1变化可以从明晟欧洲整体回报指数和标普500整体回报指数的比较中清晰看到，过去102个月的大多数时间里，前者的表现都要好过后者。哪怕大机构投资者近期都在削减自己的欧洲敞口，也未能禁止这1幕的上演。沙莱特指出，目前对冲基金的欧洲净敞口接近史上最低点，欧股共同基金也在经历史上最长的投资流失周期。但是，在沙莱特看来，对【从不购买价格并不明显低于公司价值的股票。--（巴菲特）】冲基金削减投资力度，其实正是1个看涨的信号，这些基金随时可能转过头来，强力拥抱欧洲市场。她进1步解释了为何在摩根士丹利看来，投资者会斟酌重新轮动到欧股。沙莱特的观点，其要义就在于，非美股早就开始了对衰退风险的消化进程，而在美股市场，人们则是在今年才开始由于国际局面和收益率曲线反转等认真看待衰退的风险。2018年初，各大主要经济体结束协同增长模式，投资者从那时就开始对全球增长前景感到忧愁了。很大程度上由于企业税的削减，美国得以1枝独秀。接下来，美国剧烈的对外政策直接对1系列国家造成了直接和间接的冲击。2018年另外1个值得关注的要点是联储的4次加息，后者强化了美元，侵害了非美股的全年表现。当年第4季度美股的重大下滑也未能禁止这1趋势。转眼间来到2019年底，现在非美股价格已对衰退风险进行了极其充分的消化，而这1进程在美股而言却只是刚刚开始。这就意味着，如果全球增长从现在开始反弹——在各央行日趋趋向鸽派的情况下完全是可能的——已由于衰退恐惧被卖压洗礼了多轮的非美股明显会取得更加强劲的涨势。“非美市场就其构成而言，天然就更加偏向于周期性，因此在全球增长前景改良的情况下，也就将取得成倍的好处。” 布林线怎么看总结
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