利润略有下降，贷方分配给债务
本报记者：股票贷款jinli6
“苏州期货”收窄利润，分配本金和利息
-联系并讨论《邦德周刊329》（江超等）的开幕
结论
上周，债券市场继续波动，政府债券利率基本持平。平均而言，AAA级和AA级企业和城市投资债券的利率下降了0、3和2个基点。可转换债券已反弹。39％。
美国经济不景气，降息幅度仍然很高。
上周，美国宣布第二季度GDP增速降至2。1％，小于3。1％从次级贡献的角度来看，投资和贸易是主要因素，投资贡献从1开始。1％降至-1％，贸易贡献从零下降。7％降至-0。7％。消费和政府支出是主要支撑，消费贡献的增长率从零增加。8％升至2。9％，0捐赠来自政府支出。5％升至0。9％。
美国最近宣布，6月耐用品订单月率上升6％，高于预期，但7月Markit制造业PMI降至历史新低50。它是最大阻力。
在宣布第二季度GDP增长之后，美国7月份的降息幅度仍为100％，是年度降息幅度的三倍以上，但仍高于50％。
国内经济仍然疲软，短期内通货膨胀率稳定。
自7月以来，国内经济再次显示出疲软的迹象。特别是，下游房地产销售需求的增长率正在下降，汽车销售的增长率再次为负。在产量方面，六个最大的发电厂的煤炭产量正在增加，而工业产量却在下降。
在价格方面，尽管生猪价格自7月以来暴涨，但水果和蔬菜的价格先升后降，限制了食品价格的总体上涨。在工业产品方面，国际石油价格，国内煤炭价格和钢材价格先升后降。总体而言，预计CPI将保持稳定，但7月份的PPI可能会略低。
货币稳定，中立且处于利率走廊的底部。
7月，货币汇率发生了巨大变化。7月初，货币利率跌至多年低点，隔夜回购利率跌破1％。从7月中下旬开始，汇率飙升，隔夜回购额接近3％。如何理解货币政策的变化？
我们认为6月和7月初的流动性非常温和。这与央行对季度末的反应以及承包商的银行托管案有关。尽管在6月第四季度末出现了稳定的震荡，并且由于金融数据的稳定增长，6月没有信贷紧缩，但中央银行在7月恢复了过剩的流动性并收紧了流动性。
中央银行行长在接受Kaishin的独家专访中，去年在美国提高了利率，但中国并未紧随其后，美国也在降低利率，因此中国也取决于实际情况。尽管降息主要是为了应对通货紧缩危机，但中国目前的价格走势温和，目前的利率是适当的，接近黄金或较为舒适的水平。人民币升值的空间很小，人民币似乎保持稳定和中性。
利润下降幅度缩小，债务分配和债务分配得以分配。
我们认为，债券市场未来可能会遭受短期冲击。中央银行继续提款可以防止汇率短期下跌。但是，不管是经济通胀的基本面还是美国降息周期即将开始，汇率都有可能不会急剧上升并稳定在利率通道底部附近。相应的债券市场也进入了震荡期。
6月份，增税率下降了约6％，减税和减税措施继续加剧。6月，公司利润增长了两倍。那是1％，但总体而言，第二季度收益下降了一个。9％，减少了3。显然，减少3％意味着公司有望增加利润。
我们认为，今年上半年社会金融的稳定增长意味着经济有望在下半年见底并趋于稳定。建议密切注意高质量信贷和可转换债券的分配，因为实质性的减税和减费措施主要在下半年实施，下半年公司业务将继续改善。你呢
我的货币利率：一对一
1）上周，资金从紧缩转向宽松。上周，中央银行撤出了3,143亿元人民币，先收紧资本，然后放宽汇率，然后下跌。其中，MLF的有效期为2000亿元，TMLF的有效期为2977亿元，MLF的有效期为502元。0亿元，回购500亿元，国库1000亿元，回购期4600亿元。R007的平均值下降16 BP至2。79％，R001的18 BP平均值降至2。65％。DR007平均下降14 BP至2。62％，DR001平均减少15BP至2。59％。
2）MLF续集“缩小”。上周三，央行使用了低利率（3。（15％）TMLF将取代MLF的一部分（库存3。（3％）但交易金额减少43亿元，但达到1600亿元，当日无回购。这凸显了货币政策更为保守的态度。因此，它不像上个月那样慷慨。
3）期望值降低。中央银行行长表示，根据Kaishin的com报告，中国不遵守去年的美国加息政策。美联储今年可能会降息，而央行则要视实际情况而定。李鹏说，降息的主要目的是抗击通货紧缩，价格适中，中国目前的利率水平足以说出黄金或安慰。此外，关于利率自由化改革，李总督认为以市场为基础的市场利率将取代未来的基准贷款利率。央行行长的讲话降低了对温和的国内市场的期望。在最慷慨的6月，央行的货币政策相对稳定，但并未显着收紧，预计汇率将在利率走廊底部附近波动。
2。利率债务：债券市场的水平波动
1）债券市场上周小幅波动。上周，短期利率与股票一起小幅下降，而长期利率继续下滑。一年期政府债券的收盘价为两个点。63％，较前一周0下降8 BP； 10年期日本国债收盘价为17％，较前一周上升1 BP，1年期中国发展债券收盘价为2。67％，减少了1。8BP； 10年国开行收于3。54％，增加了1。3BP。
2）减少供应，改善需求。上周共发行计息债务3212亿元，比上月增加723亿元，净投资881亿元，比上月减少1337亿元。其中，簿记国债发行101亿元，国债发行808亿元，地方债券发行2993亿元。自上周以来，订阅数量有所增加。
3）债券市场持平。在短期内，适度的宽松货币政策和发行特殊债券将抑制利率的下降，长期来看波动性有望趋于平稳。从中期来看，债券市场的分配仍然很高，因此，我们建议由于过冲而关注分配机会。主要有三个原因。首先，经济的供求关系最近开始放缓，经济再次减弱，生猪和蔬菜的价格上涨，但煤炭和钢铁等产品的价格下跌。此外，增长率越来越表明合同资产短缺和资产再分配压力。第三，国外宽松政策重新出现，债券市场仍对世界开放。债券市场对外国资金仍然非常有吸引力。
信用债务：分配值仍然存在
1）债券收益率正在下降。上周信贷收益率小幅下降，信贷息差急剧收窄。AAA债券的收益率与上周基本相同，AA债券的收益率下降了3BP，平均投资收益率下降了2BP。
2）改善了私人公司债券的发行。5月底，合同银行承受了金融危机的冲击，暴露了债券的结构性发行风险，并显着降低了市场风险偏好，但私人公司债券是结构性发行的最大打击它是10亿日元，比上一年度减少了133亿日元。自7月以来，市场的恐慌情绪有所缓解，私人公司的发行量有所增加； 7月，公司债券的发行净额增加439亿日元，至213亿日元。
3）信用债券的发行价值仍然存在。上半年，信贷利差强于利率债券，信贷利差暴跌。信贷分配将在今年晚些时候保持不变。首先，投资正在下降，货币可能会收紧，外国宽松政策得以恢复以支持债券市场，利率债券收益率继续下降，导致信用债券收益率下降。开阔空间。接下来呢？需求扩大后，优质信贷债务分配的质量仍然很强；第三，社会贷款的稳定性和信贷紧缩风险受到抑制，大多数发行人的信贷风险趋于下降。有。有。
四，可转债：可转债显示反弹
1）增加可转换债券。CSI可换股债券（0。0000,0。00，0。指数上涨（00％）1。39％的平均每日交易量（包括EB）为47。亿元，增长28％。可转换债券综合指数（包括公开发行的EB）提高了1。19％;沪深300指数（3858。569，7。50,0。19％）（3858。5688，7。50,0。（19％）增加了1。33％，创业板指数为1。29％，上证50为1。51％。个别股票上涨109、3或75，股票下跌5、93或89。前五个利润是盛义可转换债券（18。95％），天蝉转债（135。500，3。13,2。36％）（7。28％），隆吉可转换债券（139。420，4。51、3。34％）（6。22％），水晶可转换债券（109。531,0。43。0。40％）（5。65％），宇虹可转债（119。590，2。58、2。20％）（5。09％）。
2）批准了两笔可转换债券。中华航空上周未发行可转换债券（10。630,0。03,0。28％）（7。9亿元人民币），英国医疗（16。530,0。04,0。24％）（4。批准7亿元可转债及四川省能源投资（9。210,0。08,0。（88％）（40亿元）等可转换债券通过，东方立臻（11。470，-0。11，-0。（95％）（29亿元）可转换债券尚未通过，万安科技（7。350，-0。08，-1。08％）（6。可转换债券的发行已经结束，方法是午餐（11。860，-0。02，-0。（17％）（4亿元人民币）可换股债券计划暂停，华菱精工（12。200,0。02,0。16％）（2。8亿元），恒通物流（3亿元），银鑫科技（7。090,0。01，0。14％）（4。（25亿元人民币）三家公司已宣布偿还债务计划。
3）可转换债券会导致反弹。上周，可转换债券市场发展迅猛，可转换债券指数超过主要股票指数，并脱离了独立市场。可转换债券的估值相对较低，我们之前曾提出过可以预先调整且可以更快集中的核心产品，尤其是银行可转换债券。从上周的角度来看，所有主要类型的债券，特别是银行间债券，都在上涨，其估值也略有上升。实际上，最近股票和债券市场的发展正面临动荡，基金也面临着方向选择的问题。继上周负面因素下降之后，上周的斯里兰卡市场指数提高了转换投资者的信心，并帮助增强了市场。我们认为短期可转换债券将进入反弹阶段，密切跟踪单个债券的表现，并专注于增长，金融和期权消费等行业，同时继续关注分配机会。好
（负责人：1股贷款网络）配资炒股_股票学习网_配资公司_配资开户平台_股票配资学习网（https://www.84wm.com） |
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