收购雅士利后，公司遭受商誉损失，蒙牛再次以超过50亿元的价格收购澳大利亚奶粉品牌贝拉米，或再次面临商誉减值的风险，这次是否此次收购可以弥补奶粉行业的不足之处尚不得而知。主要原因是解决商誉减值的风险。

最近，蒙牛宣布该公司拟收购贝拉米，总代价不超过14.6亿澳元（约合人民币78.88亿元）。值得注意的是，收购公告显示目标公司贝拉米的净资产约为2.323亿澳元，而蒙牛的14.6亿澳元的收购价可以说是超级溢价。据估计，此次收购将为蒙牛乳业带来57.93亿元的商誉，溢价率为527.4％。如果贝拉米的表现低于预期，则存在巨大的商誉爆炸风险，这将拖累蒙牛造成巨大损失。
由于贝拉米尚未通过中国的奶粉配方注册制度，其业绩大幅下滑。目前尚不清楚它是否能够通过注册系统并在短期内恢复现有市场。但是，蒙牛是中国第二大乳品公司，不容忽视。奶粉行业一直是它的缺点。虽然它以高价收购雅士利，但并没有带来更好的利润。目前，蒙牛在奶粉行业中名列前茅。名字后面。业内人士认为，蒙牛近年来已经开展了“购买，购买和购买”的激进扩张，但每次收购都很痛苦，而且与管理团队的管理风格有很大关系。贝拉米的收购仍然面临类似的问题对蒙牛来说是一个巨大的挑战。
根据双方签署的《计划实施契据》，蒙牛乳业拟以每股12.65澳元（约合人民币61.47元）的价格收购贝拉米的1.15亿股股份，不再支付总代价超过14.6亿澳元。 （约70.78亿元人民币）。此外，根据公开数据，截至2019年6月30日，贝拉米的净资产约为2.323亿澳元。
值得注意的是，蒙牛乳业在全资收购贝拉米之前持有3,248,500股股份，占已发行股本的2.9％，这意味着该交易属关联交易。
一位不愿透露姓名的高级财务人士表示，如果该计划得以实施，相关交易将为蒙牛乳业带来11.92亿澳元（约合57.93亿元人民币）的商誉。保费率高达527.4％，这是该行业相对较高的溢价。蒙牛乳业今年上半年的商誉为43.34亿元。除了收购贝拉米所产生的商誉外，蒙牛乳业的商誉预计将达到101.27亿元。
那么什么是善意以及风险是如何产生的？上述分析师表示，一般而言，当上市公司收购相关资产时，所支付的价格相对于相关净资产将具有一定的溢价。溢价部分反映到上市公司资产负债表中，就呈现为非流动资产中的商誉。如果标的资产业绩不及预期，上市公司会对商誉计提减值，反映到利润表就会产生商誉减值损失的负面影响。
该分析人士表示，蒙牛乳业高达百亿的商誉规模，在上市公司里也是比较高的。如果未来贝拉米业绩一旦不及预期，将为蒙牛乳业带来巨额商誉减值风险，会导致该公司净利润面临较大损失风险，也会造成蒙牛乳业股价下行风险，使投资者面临较大损失。
事实上，商誉减值给蒙牛带来的亏损早在收购雅士利就已发生过。据调查发现，2013年6月，蒙牛乳业以124亿港元(合人民币约98亿元)对老牌奶粉企业雅士利国际进行要约收购。此次收购为蒙牛乳业带来49.48亿元人民币的商誉，溢价率101.98%。而到了2016年，由于雅士利年内录得亏损，并考虑雅士利近年的经营状况和财务表现，蒙牛乳业于当年计提了相关奶粉产品业务的商誉减值拨备人民币22.538亿元。这次商誉减值也使得蒙牛乳业2016年亏损8.13亿元，是继2008年因三聚氰胺事件业绩巨亏后，第二次亏损。
财经评论员曹中铭在接受采访时表示，对于蒙牛乳业来说，在目前商誉已不低的情况下，再次进行高溢价收购，是值得商榷的。如果一旦交易达成，商誉爆雷的风险是需要防范的。

“除了潜在商誉风险，规模超70亿元的并购，或给蒙牛乳业的现金流造成较大压力。蒙牛乳业需考虑到此次收购对公司现金周转以及融资能力造成的挑战，否则会影响到企业未来的现金流情况。”市场人士郭施亮如是称。配资炒股_股票学习网_配资公司_配资开户平台_股票配资学习网（https://www.84wm.com）

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