什么是可交换公司债？可交换公司债有何功能？
        　　可交换公司债是一种由公司发行的、能够在二级市场上交易的有价证券，在将来的某一个时期内，该债券持有人能够将该债券按照约定的条件转换为该公司持有的另外一种有价证券。通常情况下是该公司持有的另外一家上市公司的股票。在美国，可交换债券发展很迅速，在1980年它还只占与权益相联的债券6%的比重，但是到1998年，它已经占到了50%的份额。
        　　可交换债券的一个主要功能是可以通过发行可交换债券有秩序地减持某些股票，发行人可以及时收取现金，亦可避免有关股票因大量抛售而股价受到太大的冲击。比如香港的公司和记黄埔曾两度发行可交换债券以减持万达丰。欧洲很多企业为提高透明度和向其他方向发展，都会发行此类债券以解除公司之间互相控制的情况。可交换债券目前对我国的国有股减持问题也有着现实的意义。
        　　可交换债券事实上是可转换债券的一种拓展，可转换债券最终能够转换为发行可转换债券公司的股票，而可交换债券只能够转换为可交换债券发行公司持有的其他公司的股票。
        　　可转换债券发行以后，如果出现转股的情况，基础股的总股本就会增加，业绩也会相应的摊薄。因此可转债的发行在短期内会对基础股的股价有一个压制作用。但是从长期来看，如果通过可转换债券融得资金的收益高于发行可转换债券前该公司的净资产收益率，则发行可转换债券能够提升基础股的股价。
        　　发行可交换债券也会对基础股的股价有所影响，但是影响的机理不同。当大股东针对某家上市公司发行发行可交换债券时，市场会解读为大股东在减持该公司的股票，进而市场将会对该上市公司的长期发展和增长性产生怀疑，从而会影响市场对该公司的估值水平。而且，如果短期内可交换债券的持有人大量的行权，市场上流通的该股票数量会有较大幅度的增加，短期内也会对该股票价格有所影响。
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