600380:铜市周度观察：非农之夜后的市场分歧 铜市周度观察：铜价寻求再平衡

,股价说明 ,华东这名字感觉是90年代的名字 ,此股没有亮点，就是在医药板块里。 ,不愧是4:9年的人 ,这是一家做实事的公司，他们在努力、在积累，公司目前不算大，具备业绩爆发增长的潜能！ ,

不是。

交易性金融资产的入账价值不包括购买时交的相关税费，相关税费计入投资收益中。

交易性金融资产入账价值=实际支付的价款-价款中包含已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的zj利息-交易费用（如交易费用包含在实际支付的价款中）。

企业交易性金融资产的会计分录如下：

借：交易性金融资产—成本（公允价值）

投资收益（交易费用）

应收股利（已宣告但尚未发放的现金股利）

贷：其他货币资金等（支付的总价款）

扩展资料

交易性金融资产取得时，分三种情况:

1、取得交易性金融资产时，应当按照该金融资产取得时的公允价值作为其初始确认金额。

2、取得交易性金融资产所支付价款中包含了已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的zj利息的，应当单独确认为应收项目。

3、.取得交易性金融资产所发生的相关交易费用应当在发生时计入投资收益。

参考资料来源：百度百科-交易性金融资产

文? | ?对冲研投研究院

编审? |? 浦电路研究员

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上周COMEX铜市场回顾

上上周铜价震荡回升，运行重心有所上移。周一铜价显著反弹，日间时段铜价震荡回落，市场情绪较为谨慎，进入傍晚后，南华早报突然报道美国可能对中国的部分商品实行关税豁免，市场情绪突然改变，美元回落，铜价显著走强，油价的抬升也对铜价形成了一定的拉动；周二铜价震荡回落，美国取消部分对中国商品关税的消息并没有被进一步证实，铜价回吐前一交易日涨幅；周三铜价低位震荡，市场交易滞胀的情绪明显升温，油价显著跑赢铜价，油铜比明显抬升；周四铜价显著回升，美国债务上限达成阶段性一致，市场风险偏好有所回升，美元回落，油铜比得到修正，铜价有所反弹；周五铜价震荡运行，美国非农数据大幅不及预期，但是市场反映较为平静，并不认为此份非农报告会干扰Taper的预期进程。

上周COMEX铜价格曲线较此前向上位移，价格曲线近端转变为back结构，正如我们在节前的报告中指出，对于月间套利，在contango比较大的时机仍然可以考虑介入正套头寸。此前COMEX近端有所走弱，主要在于美国当时宏观指标的走弱反映了经济活动的动力有所下降，不利于COMEX的继续去库，同时也可以看到库存逐渐回升，目前来到了5.65万吨附近，但是近期累库的迹象似乎有所减弱。我们认为再往后库存大概率仍将更倾向于下降，美国的经济活动也只是暂时出现波动，并不会立刻丢失动能，并且目前中国方面去库幅度较快，海外的铜将更多去往中国市场，COMEX继续大规模交仓的可能性不大，因此对于COMEX的月差而言，呈现back结构可能会更是一种常态。

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上周SHFE铜市场回顾

上周国内仅一个交易日，SHFE铜价高位震荡，目前进入金九银十传统旺季，但是国内旺季消费仍待验证，金融市场情绪偏悲观。国内供应方面，中央生态环保督察组的下访将会影响9月的整体供应情况，在国内整体低库存的背景下，低库存对铜价边际支撑作用增强。需求方面，进入10月除了电力行业用铜会有一定的季节性表现之外，包括家电和汽车等领域的消费估计很难有超预期表现。整体来看铜价近期虽有下行风险，但在库存的支持下走低空间有限，在新的宏观指引尚未出现前，短期内铜价延续震荡格局。

上周SHFE铜价格曲线较此前整体位移向上，价格曲线近端继续维持back结构，并且维持着相对陡峭的结构。目前国内精铜社会库存持续去化，尤其广东地区库存的连续下降已经降至历史低位区间。我们在此前周报中曾反复指出：对于沪铜的月差可以考虑一定的正套头寸，目前这一策略完全兑现。对于后市，我们认为正套头寸仍然有继续获利的空间。主要在于目前国内废铜供应仍然紧张，且目前已经进入金九银十，下游消费即使不出现较大的改善也有足够的动能在环比上维持。当然近期铜价反弹，精费价差有所走阔，可能会刺激部分废铜流入市场，对精铜的基差和月差带来一定冲击，没有正套头寸的可以暂时不用介入。

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国内外市场跨市套利策略

上周仅有的一个交易日里，SHFE/COMEX比价运行重心没有明显变化，回到节前的比价水平运行。从理论上而言，目前内外强弱的关系应该改变之中，目前国内精铜社会库存开始明显去化，现货升贴水也显著，废铜供需偏紧的格局短期可能仍然无法解决，因此国内精铜去库或仍将延续；而海外的情况也在发生变化，首先海外价差结构逐渐变为contango结构，正套头寸的移仓优势荡然无存，其次海外目前库存去化较为缓慢，因此目前整体来看，比价上的思路肯定不能再是一味地正套，我们认为伴随着国内精铜的持续去库，甚至可以考虑一定的反套头寸，当然目前由于比价就在进口盈亏窗口附近徘徊，因此上方空间可能暂时也比较有限，所以比价暂时会在目前位置继续徘徊。

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宏观、供需和持仓，铜市场影响因素深度分析

宏观海外方面......

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往期报告

铜市周度观察：宏观担忧重燃，旺季仍需证实

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铜市周度观察：FOMC究竟是鸽还是鹰 ？

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社库去化、升水逆势走强，铜供需开始好转了吗

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铜市周度观察：非农之夜后的市场分歧

铜市周度观察：铜价寻求再平衡，关注本周非农数据

关注新兴市场供应扰动，沪美铜正套逻辑或重新打开

铜价大幅回调后，总体逻辑变了吗？

铜市周度观察：如何看待上周铜价的大幅回调？

铜市周度观察：冲上十年新高，铜价仍难言顶

铜市周度观察：宏观数据和羸弱的美元开始推升铜价

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对冲研投与CME芝商所重磅合作，在2019年全新推出独家为您定制的《铜市场策略周报》，旨在提供国际美精铜市场以及国内沪铜市场的全局纵览和联动关系，以芝商所旗下COMEX铜qh为基准，对中美两大铜qh市场的一周动态进行深入分析，并提供完整客观的走势分析及预判，有助市场参与者更有效地发掘qh及期权交易机遇。

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吴晓鹏

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